Note d’analyse : Impacts des élections présidentielles américaines sur les marchés financiers
Chers clients,
À la veille des élections présidentielles aux États-Unis, les marchés surveillent de près les résultats à venir. Cette élection pourrait jouer un rôle déterminant dans les performances des actifs à court et moyen terme. Selon nos analyses, l’élection américaine pourrait ne pas provoquer de mouvements immédiats de plus de 2 % sur le S&P 500. C’est un phénomène observé lors des élections passées, ce qui laisse présager une réponse mesurée du marché malgré les anticipations élevées.
Cette note examine les quatre principaux scénarios électoraux possibles et leurs implications potentielles pour les marchés financiers, tout en explorant les stratégies sectorielles à adopter.
1. Victoire de Donald Trump avec un contrôle républicain du congrès :
Impact anticipé :
Ce scénario offrirait un environnement de dérégulation prononcée, l’une des priorités de Trump dans le cadre de son programme pour 2025. Cette approche favoriserait les secteurs les plus réglementés, tels que l’industrie, la consommation discrétionnaire et les services financiers, en réduisant les coûts de conformité et en stimulant la croissance des entreprises dans ces domaines.
Risques et opportunités :
- Rendements obligataires et inflation : Si les projets tarifaires de Trump sont réintroduits, ils pourraient entraîner des tensions commerciales, accentuer l’inflation et accroître les coûts pour certaines entreprises. Ces politiques pourraient aussi peser sur le déficit américain, provoquant une augmentation des rendements obligataires. À long terme, cette pression sur les rendements pourrait nuire aux valorisations des actions.
- Opportunités sectorielles : Les secteurs tels que la technologie et l’immobilier, moins touchés par les politiques de dérégulation, devraient montrer une résilience relative. Pour les investisseurs, cela pourrait présenter une opportunité de se concentrer sur ces secteurs afin de réduire la volatilité liée aux autres segments plus exposés.
2. Victoire de Donald Trump avec un congrès divisé :
Impact anticipé :
Avec un Congrès dominé par les démocrates, l’administration Trump verrait ses efforts de dérégulation freinés. Sa capacité à adopter des politiques controversées, comme des tarifs additionnels, pourrait être limitée. Ce scénario créerait un environnement modéré pour les actions, avec un équilibre entre certaines politiques pro-marché et des contraintes législatives.
Risques et opportunités :
- Neutralité des politiques : Ce scénario pourrait maintenir la stabilité des marchés en raison de la neutralisation des extrêmes politiques. Bien que les politiques tarifaires puissent provoquer une volatilité à court terme, un congrès divisé pourrait minimiser les changements politiques brusques, permettant une stabilité dans les prévisions économiques et sectorielles.
- Impact sur les segments exportateurs : Les secteurs exposés aux échanges commerciaux, comme l’industrie manufacturière, resteraient vulnérables aux changements de politiques douanières, mais la probabilité de décisions drastiques serait réduite.
3. Victoire de Kamala Harris avec un contrôle démocrate du congrès :
Impact anticipé :
Un gouvernement Harris avec une majorité démocrate au Congrès introduirait probablement des changements substantiels en matière de fiscalité des entreprises, avec une hausse attendue de l’impôt sur les sociétés de 21 % à 28 %. Cette augmentation pourrait réduire les bénéfices des entreprises de certains secteurs de près de 5 %, en particulier ceux où les marges sont déjà sensibles.
Risques et opportunités :
- Répercussions fiscales et dépenses publiques : L’impact de l’augmentation des impôts pourrait être en partie compensé par une augmentation des dépenses publiques, ce qui pourrait stimuler la demande intérieure. Les secteurs liés aux infrastructures, aux énergies renouvelables et aux soins de santé pourraient en bénéficier.
- Opportunités de croissance : Les hausses fiscales pourraient créer des opportunités d’investissement dans des segments moins affectés, comme les technologies vertes et l’infrastructure, où les dépenses fédérales augmenteraient en ligne avec les priorités démocrates.
- Risques de volatilité : À court terme, le marché pourrait réagir négativement à des politiques fiscales moins favorables. Toutefois, selon BofA, un retrait pourrait être une opportunité d’achat, notamment pour les investisseurs long-terme.
4. Victoire de Kamala Harris avec un congrès républicain (Scénario de Status Quo) :
Impact anticipé :
Dans cette situation, l’administration Harris serait freinée par un Congrès républicain, créant un environnement politique favorable à la continuité des politiques actuelles, et permettant aux marchés de se concentrer sur les fondamentaux économiques et les décisions de la Réserve fédérale. Ce serait un cadre de stabilité où les valorisations d’actions pourraient bénéficier d’un retour vers des éléments de croissance économique solide.
Risques et opportunités :
- Focus sur la Fed et les fondamentaux : Avec un Congrès opposé, les mesures fiscales drastiques seraient limitées, renforçant le rôle de la Fed pour soutenir la croissance économique. La politique monétaire resterait ainsi un élément moteur pour les marchés.
- Potentiel de hausse : Un statu quo dans les politiques pourrait maintenir la croissance modérée actuelle, et la probabilité de nouvelles baisses de taux favoriserait les secteurs cycliques et les technologies.
Conclusion et perspectives post-électorales
Historiquement, la direction des marchés le jour de l’élection tend à persister dans les semaines suivantes. Au-delà des résultats immédiats, nous anticipons que la Fed pourrait intensifier les baisses de taux lors des prochaines réunions, en réponse à une modération du marché de l’emploi et à un besoin de soutien pour maintenir la croissance.
Nous vous conseillons de suivre de près les évolutions et de rester en contact avec nous pour ajuster vos stratégies en fonction des résultats. Nous vous tiendrons informés des opportunités d’ajustement en fonction des implications des résultats électoraux.
