Chers Clients,
Les derniers jours ont été difficiles sur Wall Street. Les actions ont chuté en début de semaine après un rapport décevant sur l’emploi au mois de juillet, ce qui a déclenché des craintes de récession et une préoccupation aggravée par une vente massive sur les marchés mondiaux au cours du week-end. Les actions japonaises sont officiellement en marché baissier, l’indice Nikkei ayant chuté de 12,4 % lundi, enregistrant sa pire journée depuis le lundi noir de 1987, pour enregistrer son rebond le plus fort dans la journée de mardi.
Lundi matin, l’indice de volatilité a atteint des niveaux comparables à ceux observés en plein milieu du grand confinement. Les récentes fluctuations ont exercé une pression considérable sur les stratégies de « carry trade », où les investisseurs empruntent à faible coût dans des devises à faible taux d’intérêt afin d’investir dans des actifs à rendement plus élevé. La perturbation de ces stratégies, causée par la volatilité accrue et les mouvements brusques des taux de change, renforce notre conviction que le marché pourrait bientôt connaître une stabilisation. Le manque de liquidité saisonnier, combiné à une hausse rapide et extrême de la volatilité, nous a convaincus que nous étions proches d’un point de revirement.
Le Nasdaq composite a plongé plus profondément en territoire de correction avec une baisse de plus de 13 % par rapport au sommet historique qu’il avait atteint le mois dernier. Le S&P 500 a chuté de près de 9 %, et pourrait bientôt rejoindre l’indice technologique. Le Dow Jones Industrial Average a dégringolé de plus de 6 % par rapport à son récent sommet.
Cette situation, combinée à la baisse des rendements des bons du Trésor américain et à une flambée de l’indice de la peur de Wall Street à son plus haut niveau depuis 2020, a rendu les investisseurs de plus en plus nerveux face aux marchés et à l’économie. La perspective d’une réduction d’urgence des taux par la Fed a ajouté à ces craintes.
Cependant, sur Wall Street, de nombreux investisseurs estiment que les craintes d’un ralentissement économique sont exagérées et que les marchés réagissent de manière excessive. Ils soutiennent que la vente massive était attendue depuis longtemps, étant donné l’ampleur du rallye de cette année, et beaucoup pensent que ce repli pourrait bientôt représenter une opportunité d’achat, notamment dans le secteur technologique.
Analyse de la situation actuelle
L’impact du « carry trade » :
Pour saisir la portée de cette crise, il faut se pencher sur une stratégie de longue date utilisée au Japon : le « carry trade ». Cette technique consiste à emprunter de l’argent dans un pays avec des taux d’intérêt bas, comme le Japon, et à investir dans un pays avec des taux plus élevés, souvent dans des actifs très peu risqués. L’objectif n’est pas de spéculer sur des actifs à risque, mais de tirer parti de la différence de taux. Le risque principal réside dans la fluctuation des devises. Si la devise empruntée s’apprécie, cela peut entraîner des pertes lors de la reconversion des investissements pour rembourser le prêt.
Prenons l’exemple récent du Japon. Le 5 juillet, un dollar américain valait 160 yens, tandis qu’aujourd’hui, le 5 août, il ne vaut plus que 140 yens. Ainsi, un investisseur ayant emprunté 160 millions de yens pour investir un million de dollars aux États-Unis se retrouve aujourd’hui avec seulement 140 millions de yens après conversion, soit une perte de 20 millions de yens. Face à cela, l’investisseur est contraint de vendre des actifs pour couvrir cette perte, entraînant un mouvement de vente massif.
Cette situation japonaise affecte également le Nasdaq pour plusieurs raisons. Les investisseurs, qu’ils soient japonais ou américains, vendent des actions américaines pour compenser leurs pertes de « carry trade ». Les fonds spéculatifs américains, habitués à cette pratique, sont particulièrement touchés et contraints de vendre leurs actions.
L’inversion de la courbe des obligations : Un signal à double tranchant
L’inversion de la courbe des obligations, souvent perçue comme un signe avant-coureur de récession, peut également être interprétée sous un angle positif. Historiquement, cette inversion précède une période de baisse des taux d’intérêt par les banques centrales, visant à stimuler l’économie. Cela signifie que nous pourrions voir des conditions de crédit plus favorables, facilitant les investissements et la croissance économique.
De plus, cette inversion offre des opportunités d’achat pour les investisseurs en obligations. Les rendements plus élevés sur les obligations à court terme peuvent être attractifs, et la perspective de baisse des taux pourrait augmenter la valeur des obligations à plus long terme. Ainsi, les investisseurs peuvent profiter de cette période pour rééquilibrer leurs portefeuilles et sécuriser des rendements attractifs.
Recul des indices et opportunités d’investissement :
Les analyses récentes démontrent que malgré le recul des marchés, cette correction peut être perçue comme une opportunité pour entrer sur le marché à des niveaux plus attractifs. La chute rapide, influencée par des tendances saisonnières défavorables et un manque de liquidité, offre ainsi une chance d’acquérir des actions à des prix réduits.
Perspectives économiques :
Les perspectives économiques aux États-Unis et au Canada demeurent encourageantes malgré les défis actuels. Aux États-Unis, la probabilité de récession a diminué grâce à des politiques monétaires efficaces, suggérant une reprise économique progressive prévue pour les trimestres à venir, malgré l’augmentation minime de chômage de la semaine dernière. Au Canada, des signes de reprise sont attendus dès 2025, soutenus par des politiques fiscales et monétaires favorables.
Stratégies d’investissement
Technologie et innovation :
Nos stratégies d’investissement utilisant l’intelligence artificielle et des algorithmes avancés n’ont détecté aucun changement matériel majeur dans notre portefeuille. Le secteur technologique, notamment les semi-conducteurs, bien que récemment secoué, offre des perspectives de croissance significatives à long terme.
Importance des actions technologiques
Volatilité normale pour les actions technologiques :
Les replis dans les actions technologiques sont normaux et récurrents. Les périodes de correction permettent d’entrer sur le marché à des niveaux de prix plus bas, profitant ainsi de la croissance future de ces entreprises.
Volatilité et replis : Points d’achat stratégiques :
La volatilité du marché, bien que source d’inquiétude, représente des opportunités d’achat importantes. Historiquement, les périodes de volatilité ont souvent été suivies par des phases de reprise, créant des points d’entrées stratégiques pour renforcer ou établir de nouvelles positions dans des entreprises à forte croissance.
Détails de nos récentes analyses
1. L’effondrement des indices :
Une analyse récente souligne une baisse marquée du marché affectant l’indice S&P qui est causée par une combinaison de facteurs économiques et géopolitiques. Cette baisse, bien que préoccupante à court terme, présente plusieurs points d’analyse intéressants.
- Facteurs déclencheurs : Les causes de ce recul sont multiples, incluant une hausse des taux d’intérêt, des tensions géopolitiques accrues, et des résultats d’entreprises en deçà des attentes. Ces éléments ont conduit à une vente massive d’actions, exacerbée par des réactions émotionnelles des investisseurs.
Analyse technique : D’un point de vue technique, l’indice S&P a atteint des niveaux de support clés qui, historiquement, ont servi de points de rebond. Cette zone de support est cruciale et pourrait indiquer un retournement potentiel si les conditions économiques s’améliorent.
- Opportunités d’achat : Pour les investisseurs à long terme, ces niveaux de prix réduits offrent des opportunités d’achat exceptionnelles. Les actions de haute qualité, désormais sous-évaluées, peuvent offrir des rendements attractifs lorsque le marché se stabilise.
- Sentiment du marché : Le sentiment actuel du marché est dominé par la peur et l’incertitude. Cependant, des indicateurs économiques sous-jacents, comme une croissance modérée du PIB et des données solides sur l’emploi, suggèrent que la réaction du marché pourrait être disproportionnée par rapport aux fondamentaux économiques.
2. Les fonds de couverture baser sur la volatilité :
Les analystes quantitatifs, ou « quants » ont été particulièrement éprouvés par la récente volatilité du marché. Ces stratégies utilisent des modèles mathématiques complexes pour guider leurs décisions d’investissement, et les fluctuations extrêmes des prix peuvent perturber ces modèles. Toutefois, la volatilité peut également créer des opportunités uniques pour ceux qui savent s’adapter rapidement.
Défis rencontrés par les « quants » : Les stratégies quantitatives, bien qu’efficaces en période de marché stable, peuvent être mises à rude épreuve lors de mouvements de marché soudains et imprévisibles. Les modèles basés sur des données historiques peuvent ne pas réagir de manière optimale face à des anomalies de marché, nécessitant des ajustements rapides et précis.
Stratégies de gestion des risques : Les « quants » utilisent divers mécanismes de gestion des risques pour atténuer les impacts de la volatilité, comme la diversification des portefeuilles, l’ajustement des paramètres de risque et l’utilisation de couvertures.
Opportunités potentielles : Malgré les défis, la volatilité offre également des opportunités d’achat à des prix attractifs pour les investisseurs quantitatifs capables de repérer les anomalies et de réagir rapidement. Les marchés volatils peuvent révéler des inefficacités que les stratégies quantitatives bien calibrées peuvent exploiter à leur avantage.
3. Un trillion de pertes pour le marché obligataire
La récente perte d’un trillion de dollars sur le marché obligataire a semé une peur généralisée parmi les investisseurs. Cette chute spectaculaire a été provoquée par une combinaison de facteurs, notamment la hausse des taux d’intérêt, l’incertitude économique, et les craintes inflationnistes. Cependant, une analyse plus approfondie révèle que les fondamentaux économiques demeurent solides. Les entreprises continuent de présenter des bilans robustes et les indicateurs économiques clés, tels que la croissance du PIB et les taux de chômage, montrent des signes de résilience. Cette situation offre une opportunité d’achat pour les investisseurs prêts à tirer profit des valorisations plus attractives dans un environnement de marché qui pourrait se stabiliser à moyen terme. Les récentes mesures de politique monétaire visent également à soutenir la liquidité du marché, ce qui devrait contribuer à une reprise progressive des prix des obligations.
4. Où s’en vont les actions :
Les projections concernant la direction future du marché boursier varient, mais plusieurs indicateurs et expertises convergent vers une perspective nuancée et stratégique :
Analyse des tendances actuelles : Une analyse approfondie des tendances actuelles du marché, incluant la performance récente, les forces et faiblesses sectorielles, ainsi que les facteurs macroéconomiques influençant les prix des actions.
Avis des experts : Divers avis d’experts sont présentés, allant des perspectives haussières à baissières, chacun apportant un éclairage sur les indicateurs et analyses sous-jacentes.
Indicateurs économiques clés : Des indicateurs économiques clés tels que les taux d’intérêt, les données sur l’inflation, la croissance du PIB et les chiffres de l’emploi sont mis en avant comme éléments cruciaux pour les projections futures du marché.
Facteurs globaux : L’analyse explore également les facteurs globaux affectant le marché boursier, incluant les événements géopolitiques, les politiques commerciales internationales et les conditions économiques des grandes économies comme les États-Unis, la Chine et l’Union européenne.
Comparaison historique : Une comparaison avec les cycles de marché passés est faite pour offrir un contexte et des schémas potentiels, aidant ainsi les investisseurs à mieux comprendre l’environnement actuel du marché.
Impact technologique : L’impact des avancées technologiques et des innovations sur le marché boursier est également exploré, incluant l’influence des technologies émergentes, la transformation numérique et la performance du secteur technologique.
5. Est-ce que le « Meltdown » est exagéré :
Dans un contexte de forte volatilité, certains experts estiment que la récente chute du marché est exagérée et ne reflète pas les fondamentaux économiques sous-jacents. Nos analyses soulignent que les indicateurs économiques restent robustes et que la peur et l’incertitude ont amplifié la réaction du marché. Plusieurs experts préconisent de voir cette correction comme une opportunité d’achat stratégique. Les fondamentaux économiques solides, tels que la croissance continue du PIB, la résilience des bénéfices des entreprises, et les politiques monétaires accommodantes, suggèrent que le marché est susceptible de rebondir. L’histoire montre que les corrections de marché offrent souvent des points d’entrée attractifs pour les investisseurs qui adoptent une perspective à long terme. Profiter de ces périodes de baisse pour renforcer les positions dans des entreprises de qualité peut mener à des rendements significatifs lorsque le marché se stabilise et reprend sa trajectoire de croissance.
Conclusion
En conclusion, les derniers jours ont été marqués par une volatilité importante et des baisses significatives sur les marchés. Cependant, il est essentiel de garder une perspective à long terme. Beaucoup d’analystes estiment que les craintes de récession sont exagérées et que les corrections actuelles du marché offrent des opportunités d’achat attractives, notamment dans le secteur technologique.
Nous croyons fermement que les conditions actuelles du marché présentent une opportunité unique pour les investisseurs. La baisse récente des indices, combinée à des prévisions économiques positives et à notre approche technologique avancée, crée un environnement propice pour réaliser des investissements rentables à long terme.
Si vous avez des questions ou souhaitez discuter de vos stratégies d’investissement ou de déploiement de capitaux, n’hésitez pas à nous contacter.
Merci de votre confiance continue.
Cordialement,
Philippe Pratte
Pratte Gestion de Portefeuilles
