Synthèse du Comité de Placement – 5 décembre 2024
Nous avons le plaisir de partager une analyse détaillée des conclusions de notre récent Comité de Placement. Ce rapport met en lumière les prévisions économiques pour les États-Unis et le Canada, ainsi que des ajustements stratégiques visant à aligner vos portefeuilles sur les opportunités et risques émergents.
1. Perspectives économiques des États-Unis : une reprise modérée et structurée
Les États-Unis continuent de montrer des signes de résilience dans un contexte global marqué par l’incertitude.
• Croissance du PIB : Les prévisions pour 2025-2026 indiquent une croissance annuelle de 1,5 % à 1,9 %. Cette progression modérée reflète un « soft landing » réussi, où l’économie a évité une contraction majeure malgré les hausses de taux d’intérêt.
• Consommation des ménages : Les dépenses des consommateurs, moteur clé de l’économie américaine, augmentent de manière stable à un rythme de 1,5 % à 2 % par an. Cela témoigne de la résilience des ménages, malgré des coûts d’emprunt plus élevés.
• Production industrielle : Après une période de ralentissement en 2023-2024, la production industrielle amorce une reprise graduelle. Les indicateurs PMI confirment une trajectoire positive, soutenant une contribution solide au PIB.
• Inflation maîtrisée : Le CPI poursuit sa baisse vers l’objectif de 2 % de la Fed. Cependant, une légère résurgence des pressions inflationnistes pourrait se manifester en 2026, alimentée par des hausses des prix de l’énergie. Cette dynamique reste contenue et conforme aux attentes de marché.
• Taux de chômage : Stabilisé autour de 4,15 % à 4,22 %, le taux de chômage souligne une économie proche du plein emploi, limitant les risques de dégradation sociale ou macroéconomique.
• Politique monétaire : Des baisses de taux de 1,25 % à 1,5 % sont prévues sur l’année à venir, à raison de 25 points de base par trimestre. Cette évolution devrait stimuler le crédit hypothécaire et l’investissement privé.
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2. Perspectives économiques du Canada : une croissance plus fragile
L’économie canadienne se révèle plus vulnérable, mais des opportunités ciblées demeurent.
• Croissance du PIB : La progression anticipée pour 2025 reste modeste, autour de 2 %. La consommation des ménages, freinée par une fiscalité plus lourde et un endettement élevé, contribue à cette dynamique restreinte.
• Marché de l’emploi : Avec un taux de chômage stable à 6,4 %-6,5 %, le Canada affiche une économie moins flexible et davantage exposée aux perturbations du marché du travail.
• Politique monétaire : À l’instar des États-Unis, des réductions de taux de 25 points de base par trimestre sont attendues. Ces baisses devraient soutenir le marché immobilier, mais les risques de défauts hypothécaires persistent.
• Inflation : Une réaccélération à court terme du CPI est possible, notamment en raison de la hausse des prix de l’énergie et d’une demande intérieure faible.
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3. Portefeuille PRM 101 : Actions
Ce portefeuille, performant et axé sur la croissance, nécessite des ajustements pour mieux diversifier ses sources de performance.
• Surpondération technologique : Avec une allocation actuelle de 40-50 %, il est recommandé de réduire progressivement cette exposition pour renforcer les secteurs de la santé et des services financiers. Ces derniers offrent une croissance stable et une moindre volatilité.
• Diversification géographique : Actuellement limité à une pondération internationale de 5 %, le portefeuille gagnerait à porter cette allocation à 10 %. Cela permettrait de capter les opportunités des marchés émergents et européens, tout en réduisant le risque de concentration lié aux États-Unis.
• Trappes à valeur : Une vigilance accrue est nécessaire pour éviter les « value traps », c’est-à-dire des titres à dividendes élevés, mais présentant des perspectives de croissance limitées. La sélection active reste cruciale dans ce contexte.
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4. Portefeuille PRM 201 : Obligations
Orienté vers une stratégie de revenu fixe, le PRM 201 offre une base solide, mais des ajustements stratégiques peuvent optimiser son profil de risque-rendement.
• Ajout de bons du Trésor américain : Une allocation de 5 % à 8 % en obligations gouvernementales à long terme est recommandée. Ces titres, hautement sensibles aux baisses de taux, offriront une couverture précieuse contre les risques de volatilité accrue sur les marchés.
• Optimisation de la duration : Avec une duration moyenne de 8,07 ans et un rendement de 5,44 %, le portefeuille est bien positionné pour capturer les avantages des baisses de taux. Toutefois, une diversification accrue en obligations internationales renforcerait encore sa résilience.
• Répartition sectorielle : Bien que l’exposition actuelle aux obligations fédérales, provinciales et corporatives soit équilibrée, il pourrait être opportun d’introduire des ETF spécialisés pour cibler des zones géographiques offrant de meilleures perspectives de rendement.
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5. Recommandations et suivi
Pour maximiser la performance tout en maîtrisant les risques, nous proposons les actions suivantes :
1. Diversification sectorielle et géographique : Accroître l’exposition à des secteurs défensifs et à des marchés internationaux afin de réduire les risques systémiques.
2. Gestion des risques active : Suivre de près les indicateurs macroéconomiques et ajuster les positions rapidement face aux changements fondamentaux.
3. Ajout stratégique d’obligations : Intégrer des bons du Trésor américain à long terme pour renforcer la couverture face aux baisses de taux et à la volatilité.
4. Optimisation des portefeuilles : Réduire la concentration en technologie tout en identifiant des opportunités dans des secteurs sous-représentés comme la santé.
5. Suivi des données économiques clés : Surveiller l’évolution de l’inflation, des taux de chômage et des baisses de taux pour ajuster les stratégies d’allocation.
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Nous sommes convaincus que ces orientations stratégiques contribueront à aligner vos portefeuilles sur un environnement économique en évolution rapide. N’hésitez pas à nous solliciter pour approfondir ces analyses ou explorer des solutions adaptées à vos besoins spécifiques.
Nous vous remercions pour votre confiance et restons à votre disposition pour toute question.
Cordialement,
Philippe Pratte et l’équipe de gestion d’actifs
