Perspectives économiques et de marché 2024
Alors que nous entamons 2024, le paysage économique mondial présente une panoplie de défis et d’opportunités entrelacés. Ces perspectives se penchent sur la dynamique complexe qui façonne l’économie mondiale, offrant une analyse détaillée des tendances et des facteurs influençant les principaux marchés et secteurs. Du spectre lointain d’une légère récession aux États-Unis, influencé par des politiques monétaires serrées et des incertitudes politiques, aux perspectives de croissance dans les marchés émergents comme l’Inde et le Mexique, ce texte offre une vue qui se veut spécifique du scénario économique mondial.
Nous explorons l’interaction nuancée entre la croissance économique lente et les avancées technologiques rapides, en particulier dans des secteurs comme l’IA, la santé et l’énergie verte. Le paysage des investissements est divisé pour révéler les nombreux mouvements des actions, des revenus fixes, des actifs réels et des alternatives, soulignant le regain d’attractivité des obligations et le potentiel du crédit privé et des actifs immobiliers en difficulté.
Dans le contexte canadien, le S&P/TSX sera examiné pour son potentiel d’expansion de la valorisation, avec un accent sur les perspectives du secteur bancaire, les tendances spécifiques au secteur et l’influence de la santé des consommateurs et des politiques économiques.
Ce rapport navigue non seulement à travers les complexités des marchés développés et émergents, mais offre également des perspectives stratégiques pour les investisseurs. Dans un monde marqué par les tensions géopolitiques et les changements macroéconomiques, nous soulignons l’importance de la diversification, de l’allocation dynamique des actifs et d’un horizon d’investissement à long terme pour gérer les risques et capitaliser sur les opportunités de croissance.
Alors que nous naviguons à travers les incertitudes et les possibilités de 2024, ces perspectives servent de guide pour comprendre les courants du changement et se préparer à l’évolution du paysage des investissements.
Vue d’ensemble de l’économie mondiale
1. Marchés développés :
États-Unis : Entrant en 2024, les États-Unis font face au spectre d’une légère récession. Des politiques monétaires strictes visant à contrôler l’inflation devraient avoir un impact négatif sur les dépenses des consommateurs et le sentiment des entreprises. Malgré cela, la résilience des bénéfices des grandes entreprises, alimentées par des secteurs comme l’IA, pourrait offrir un contre-balancement, entraînant potentiellement des gains boursiers. Cependant, les États-Unis sont également confrontés à des défis fiscaux, avec des niveaux élevés de dette publique et des incertitudes politiques liées au cycle des élections présidentielles.
Zone euro : La zone euro présente une perspective plus stable, avec une croissance modérée attendue. Le revenu disponible des ménages reste un moteur clé, même si les mesures fiscales reculent. Les défis comprennent la navigation dans le resserrement monétaire et la gestion de la dette publique, en particulier dans des pays comme l’Italie et la France. Le secteur des biens de luxe, stimulé par l’innovation numérique, pourrait être un secteur à surveiller.
Japon : Au Japon, la croissance devrait rester modérée, mais au-dessus du potentiel. Le pays fait face à un changement significatif en s’éloignant tranquillement après des décennies de lutte contre la déflation, avec la Banque du Japon ajustant prudemment ses politiques.
2. Marchés émergents :
Asie : La demande intérieure robuste et l’investissement en Inde en font un point fort pour la croissance en Asie. La réorientation économique de la Chine, couplée aux efforts pour réduire l’endettement dans son secteur immobilier, signale une croissance plus lente. Ces dynamiques présentent des opportunités et des défis d’investissement distincts dans la région.
Amérique latine : La tendance au nearshoring, bénéficiant particulièrement au Mexique, est prête à stimuler les gains économiques en Amérique latine. Le potentiel de croissance des exportations vers les États-Unis offre des opportunités d’investissement attrayantes, en particulier dans les secteurs industriels et des biens de consommation.
3. Tendances de l’inflation
On s’attend à ce que l’inflation se stabilise, mais reste une préoccupation. La transition vers une inflation plus basse nécessitera une vigilance continue de la part des banques centrales dans les marchés développés. Les marchés émergents pourraient voir des trajectoires d’inflation variées, certains ayant une marge de manœuvre pour un assouplissement monétaire.
Paysage de l’investissement
Actions
1. Dynamique du marché
- Les marchés boursiers mondiaux en 2024 seront probablement façonnés par l’interaction d’une croissance économique plus lente et des avancées technologiques, en particulier dans l’IA.
- Aux États-Unis, malgré les pressions récessionnistes, certains secteurs, en particulier la technologie et l’IA, pourraient faire preuve de résilience et de potentiel de croissance.
- Les marchés européens, confrontés à des vents contraires macroéconomiques, pourraient bénéficier de la force de secteurs spécifiques comme les biens de luxe, stimulés par l’innovation numérique et une forte équité de marque.
2. Focus régional
- Les actions asiatiques, en particulier en Inde, offrent un potentiel de croissance, soutenu par la demande intérieure et une classe moyenne en plein essor.
- Les actions des marchés émergents, en particulier en Amérique latine, devraient bénéficier des tendances du nearshoring et d’une augmentation potentielle des exportations vers les États-Unis.
3. Opportunités sectorielles
Les secteurs de la technologie, de la santé et de l’énergie verte sont prêts pour la croissance, entraînés par l’innovation, le soutien réglementaire et une attention mondiale croissante sur la durabilité.
Les secteurs des biens de consommation discrétionnaires et industriels dans les pays qui bénéficient du nearshoring comme le Mexique pourraient connaître une hausse en raison de la demande accrue.
Revenus fixes
1. Environnement de rendement
- Avec des taux d’intérêt ayant réinitialisé à des niveaux plus élevés, les obligations ont retrouvé leur attrait par rapport aux actions, offrant des rendements plus compétitifs.
- Les obligations à haut rendement pourraient faire face à des défis au cours du premier semestre de l’année, mais pourraient devenir plus attrayantes à mesure que les conditions financières s’assouplissent.
2. Marchés du crédit
- Les marchés du crédit pourraient subir des tensions en raison de taux d’intérêt plus élevés, impactant les coûts d’emprunt pour les entreprises.
- Des opportunités pourraient émerger dans les secteurs du crédit stressés où les dislocations peuvent fournir des points d’entrée attrayants pour les investisseurs avertis.
3. Obligations gouvernementales
- Les obligations gouvernementales, en particulier dans les marchés développés, continueront de jouer un rôle crucial en offrant stabilité et revenu dans un portefeuille multi actif.
Actifs réels et investissements alternatifs
1. Immobilier
- Certains segments du marché immobilier pourraient connaître des tensions, présentant des opportunités au niveau de certains actifs en difficulté.
- L’immobilier commercial pourrait voir un remodelage à mesure que les tendances du travail à distance et les changements économiques impactent les espaces de bureau et de vente au détail.
2. Crédit privé
- Le marché du crédit privé pourrait offrir des rendements plus élevés et des avantages de diversification, en particulier pour les investisseurs cherchant des alternatives aux revenus fixes traditionnels.
Espèces et Équivalents de Trésorerie
Rôle dans les Portefeuilles :
- Les espèces et équivalents de trésoreries, malgré des rendements plus faibles, offrent liquidité et sécurité, essentiels dans un environnement de marché volatil.
- L’allocation stratégique en espèces doit être considérée dans le contexte des besoins de liquidité, de la tolérance au risque et des objectifs d’investissement globaux.
Considérations géopolitiques et macroéconomiques
Impact sur les Marchés :
Les tensions géopolitiques et les facteurs macroéconomiques, y compris les politiques des banques centrales et la dynamique du commerce mondial, joueront un rôle crucial dans la détermination des résultats du marché à travers les classes d’actifs.
Les investisseurs doivent rester vigilants aux impacts de ces facteurs sur la volatilité du marché et l’évaluation des actifs.
Considérations stratégiques pour les Investisseurs
1. Diversification et allocation dynamique
- La diversification à travers les classes d’actifs, la géographie et les secteurs est cruciale pour naviguer à travers les signaux économiques mixtes et les performances variées du marché attendues en 2024.
- L’allocation dynamique permet aux investisseurs de répondre aux conditions changeantes du marché, aux indicateurs économiques et aux développements géopolitiques.
2. Perspective à long terme et gestion des risques
- Une perspective à long terme est la clé, surtout dans les marchés volatils. Les actions, malgré leurs fluctuations à court terme, ont historiquement offert des rendements supérieurs sur de longues périodes.
- La gestion des risques est primordiale, avec un accent sur l’équilibre entre les opportunités de croissance et les risques liés aux ralentissements économiques, aux tensions géopolitiques et à la volatilité du marché.
Gestion active
La gestion active pourrait jouer un rôle clé pour naviguer dans les complexités du marché, identifier les actifs sous-évalués et ajuster les portefeuilles en réponse aux conditions changeantes du marché.
Facteurs géopolitiques et régionaux
Risques géopolitiques :
- Les tensions géopolitiques en cours, y compris la guerre en Ukraine et les conflits au Moyen-Orient, continuent de représenter des risques pour la stabilité mondiale et le sentiment du marché.
- L’élection présidentielle américaine pourrait introduire des changements de politique et des incertitudes, impactant à la fois les marchés domestiques et mondiaux.
Tendances sectorielles spécifiques :
- Les tendances de rapatriement pourraient bénéficier à des secteurs spécifiques, tels que l’industriel et les biens de consommation en Amérique latine.
- Les marques de luxe européennes, tirant parti de l’innovation numérique, sont bien placées pour réussir dans un environnement de haute inflation.
Économie américaine
Deuxième ralentissement économique : Le deuxième repli anticipé de l’économie américaine pourrait impacter significativement les secteurs de consommation. Ceci se réfère à une rétraction suivant une brève reprise, marquant un environnement difficile pour les entreprises, en particulier dans les secteurs de biens de consommation discrétionnaire et de base du S&P 500.
Résilience des bénéfices des entreprises : Malgré les défis économiques, les bénéfices des entreprises devraient rester robustes. Cette résilience pourrait être soutenue par une baisse continue des taux d’inflation. Cependant, le marché boursier global devrait connaître des rendements modestes. Ceci est attribué à un mélange de baisses des estimations des analystes et au potentiel de changements dans la politique monétaire et fiscale.
• Dynamiques sectorielles et de marché
Secteurs cycliques dominants : Les secteurs cycliques, fortement influencés par le cycle économique global, sont prédits pour surpasser d’autres secteurs. Au sein de ces secteurs, les entreprises ayant des fondamentaux solides (qualité) et celles sous-évaluées par rapport à leur valeur intrinsèque (valeur) sont attendues comme les meilleures.
Performance des actions à petite capitalisation vs grande capitalisation : La disparité de performance entre les actions à petite et grande capitalisation est soulignée, avec les actions à petite capitalisation potentiellement surpassant les grandes en scénarios économiques spécifiques, particulièrement si elles bénéficient de la reprise économique.
• Indicateurs économiques
Modèle de régime économique : les modèles indiquent une récession, suggérant que l’économie entre dans une phase rarement observée dans l’histoire récente – un double creux. Ce modèle intègre probablement divers indicateurs économiques.
Indicateurs clés pointant vers une récession : L’indice PMI des directeurs d’achat (Purchasing Managers’ Index), le sentiment des consommateurs, les demandes de chômage et l’utilisation de la capacité indiquent tous des conditions récessionnistes.
• Évaluation et bénéfices du S&P 500
Projections de valeur équitable : Le S&P 500 est considéré comme évalué avec l’anticipation d’une récession mineure. Le potentiel de hausse semble limité à moins qu’il y ait un changement significatif positif dans la croissance des bénéfices ou un environnement de politique monétaire plus accommodant.
Perspectives de bénéfices et de revenus : Une croissance est attendue dans tous les secteurs du S&P 500. Cependant, les secteurs axés sur les consommateurs pourraient faire face à des défis plus importants, potentiellement dus à l’impact récessionniste du double creux.
• Indice Russell 2000
Performance et évaluation : Le Russell 2000, connu pour ses actions à petite capitalisation, montre un potentiel de hausse modéré, mais est contraint par sa récente fourchette de négociation, reflétant l’incertitude du marché et la prudence des investisseurs.
Performance sectorielle : Au sein du Russell 2000, les secteurs cycliques, en particulier le secteur financier et l’énergie, devraient montrer de la force, bénéficiant des conditions économiques.
• Facteurs macro et microéconomiques
Tendances du taux de chômage : Le taux de chômage est un indicateur crucial à surveiller. Une augmentation au-delà de certains seuils pourrait être le signe avant-coureur d’un ralentissement économique plus prononcé.
Tendances de l’inflation et des marges : Les tendances de l’inflation sont les clés pour comprendre les pressions sur les coûts et les dépenses des consommateurs, tandis que les tendances des marges aident à évaluer la rentabilité des entreprises, toutes deux cruciales pour évaluer les directions des prix des actions.
• Facteurs des actions à grande capitalisation
Importance de la qualité et de la valeur : Pour les actions à grande capitalisation, les facteurs de qualité (par exemple, bilans solides, bénéfices constants) et de valeur (actions sous-évaluées par rapport à leur valeur intrinsèque) sont soulignés comme clés dans les évaluations des actions. De plus, le momentum (tendance des actions à continuer à performer comme elles l’ont fait récemment) gagne également en importance dans l’analyse.
Perspective économique canadienne 2024
Comparaison historique : Au début de 2024, le S&P/TSX se négocie en dessous de sa moyenne d’avant-pandémie. Son ratio P/E à terme, malgré un rallye en décembre, reste en dessous de la moyenne depuis 2010. Cette sous-performance par rapport à sa moyenne historique et une remise importante par rapport au S&P 500 suggèrent un potentiel d’expansion de la valorisation.
Santé du consommateur et préoccupations économiques : Ces facteurs, avec les changements de politique de la banque centrale et une courbe des rendements en mutation, pourraient à la fois défier et stimuler l’indice.
• Potentiel d’expansion multiple
Actions chères : Les actions les plus chères du S&P/TSX, principalement dans les matériaux, la technologie et l’industrie, montrent un potentiel d’expansion de la valorisation. Leurs ratios P/E à terme sont restés stables tout au long de 2023, indiquant une marge de croissance.
Actions moins chères : Le quintile le moins cher, principalement dans l’énergie et la finance, a vu une normalisation des valorisations, mais reste significativement en dessous de leur moyenne historique.
• Perspectives du secteur bancaire
Influence de la courbe des rendements : Une courbe des rendements s’aplatissant pourrait élever les valorisations bancaires, car les banques bénéficient généralement d’une courbe plus large. Cependant, les préoccupations concernant la santé du consommateur ont perturbé cette tendance, similaire aux précédents ralentissements économiques.
Faillites des consommateurs et P/E bancaires : Avec des faillites de consommateurs restant en dessous des niveaux d’avant-pandémie et augmentant seulement légèrement en 2023, il y a un potentiel de reprise des P/E bancaires.
Tendances spécifiques aux secteurs
Technologie et secteur industriel : Ces secteurs sont des exceptions dans le S&P/TSX, se négociant à des multiples supérieurs à la moyenne historique. Dans la technologie, seules quelques actions se négocient en dessous de leurs valorisations médianes d’avant-pandémie.
Détail du secteur industriel : Dans les industriels, des segments spécifiques tels que le transport et les services commerciaux et professionnels se négocient significativement au-dessus de leurs médianes historiques.
La perspective économique canadienne pour 2024 suggère que le S&P/TSX pourrait connaître une expansion de la valorisation, particulièrement dans ses quintiles les plus chers. Cette expansion dépend de plusieurs facteurs, y compris la santé du consommateur, les perspectives de croissance économique, les politiques de la banque centrale et la dynamique de la courbe des rendements. Le secteur bancaire, en particulier, pourrait connaître un rebond, tandis que la technologie et l’industrie présentent un tableau mitigé. Dans l’ensemble, les perspectives indiquent un optimisme prudent pour la croissance du marché canadien, avec des secteurs spécifiques et des catégories d’actions offrant des opportunités potentielles.
Conclusion
Alors que nous concluons notre exploration approfondie du paysage économique de 2024, il est clair que nous naviguons à travers une période de transformation. Les informations recueillies dans cette perspective visent à apporter de la clarté au milieu des complexités d’une économie mondiale en rapide évolution.
L’année 2024 présente une confluence unique de défis et d’opportunités – du potentiel des marchés émergents à la résilience des économies développées face aux changements de politique et aux innovations technologiques. L’analyse nuancée de secteurs tels que la technologie, la santé et l’énergie, aux côtés de l’examen critique des marchés des actions et des revenus fixes, souligne le besoin d’agilité stratégique et de prise de décision informée.
Face aux tensions géopolitiques, aux dynamiques de marché fluctuantes et aux vents contraires économiques, l’importance d’une approche d’investissement diversifiée et bien réfléchie ne peut être surestimée. Les investisseurs sont encouragés à rester vigilants, adaptatifs et tournés vers l’avenir, en tirant parti des informations de ce rapport pour prendre des décisions éclairées qui s’alignent avec leurs objectifs financiers à long terme.
Puisse cette perspective vous donner les connaissances et la confiance nécessaires pour naviguer sur le terrain économique de 2024, en capitalisant sur les opportunités et en atténuant les risques, alors que nous nous efforçons tous vers un avenir prospère et résilient.
