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Analyse complète des marchés – Avril 2025 : Volatilité, opportunités et stratégies institutionnelles
Introduction
Les marchés financiers viennent de traverser l’une de leurs plus fortes secousses depuis la crise de 2020. En l’espace de deux jours, les principaux indices mondiaux ont enregistré des pertes importantes, provoquées par l’annonce soudaine de tarifs douaniers d’envergure par les États-Unis. Ce contexte a ravivé les tensions commerciales et réactivé un climat d’incertitude extrême. Pour les investisseurs institutionnels, cette situation appelle à une analyse lucide, une réflexion stratégique et une gestion rigoureuse des portefeuilles.
1. Contexte de la correction : choc exogène et brutal
La chute des marchés s’explique principalement par un événement politique exogène : l’imposition unilatérale de tarifs douaniers par l’administration américaine. Cette mesure, sans précédent depuis des décennies, a eu un effet de choc sur les marchés financiers en ravivant les craintes d’une guerre commerciale globale. Le caractère inattendu et la portée symbolique de l’annonce ont entraîné une vague de ventes massives, amplifiée par des effets techniques (positions à levier, stratégies systématiques, appels de marge).
2. Volatilité accrue, mais opportunités intactes
Dans ce contexte de stress, l’indice de la peur (VIX) a atteint des niveaux extrêmes, témoignant d’une panique de marché généralisée. Pourtant, pour les investisseurs de long terme, cette volatilité offre également des opportunités. La baisse rapide des cours crée des points d’entrée attractifs sur des actifs de qualité, parfois injustement sanctionnés. Il s’agit donc d’une phase propice au "stock picking" et à la construction progressive de positions stratégiques.
3. Fondamentaux économiques : une base toujours solide
Malgré la nervosité ambiante, les fondamentaux macroéconomiques restent robustes : taux de chômage historiquement bas, croissance modérée, inflation maîtrisée. Les entreprises continuent de publier des résultats positifs, confirmant la solidité de leurs modèles d’affaires. Avant l’annonce des tarifs, l’économie américaine était même qualifiée de proche de la perfection conjoncturelle. Cela souligne le caractère transitoire et non fondamental de la crise actuelle.
4. Positionnement de la politique monétaire : une Fed en alerte
La Réserve fédérale n’envisage pas pour l’instant une intervention directe. Jerome Powell a rappelé que la Fed se veut patiente et réactive, sans céder aux pressions de court terme. Toutefois, elle se tient prête à agir si la conjoncture se dégrade durablement. Cette posture contribue à stabiliser les attentes des marchés tout en préservant la crédibilité de l’institution.
5. Interprétation politique : une incertitude réversible
Le choc actuel est en grande partie d’origine politique, donc potentiellement réversible. L’hypothèse d’une désescalade rapide n’est pas à exclure, d’autant que la performance des marchés est souvent perçue comme un indicateur clé par l’administration américaine. Dans ce contexte, les investisseurs doivent rester vigilants, mais aussi prêts à capter les effets positifs d’un changement de ton ou de stratégie.
6. Stratégies à adopter : prudence, discipline et tactique
Nous recommandons une approche en trois axes :
• - Maintenir un noyau d’actifs de qualité.
• - Sélectionner activement les entreprises de qualité, notamment dans la technologie.
• - Initier des prises de risque tactiques sur les actifs survendus.
7. Secteurs à surveiller : technologie et leadership structurel
La technologie demeure un secteur clé, en raison de ses fondamentaux solides, de sa croissance structurelle et de sa capacité à surperformer lors des rebonds. Il est temps de construire progressivement des expositions sur les leaders de demain.
Conclusion
Les turbulences actuelles exigent rigueur et discipline. Pour les investisseurs institutionnels, il s’agit d’une période à fort potentiel :
• - Les fondamentaux ne justifient pas une remise en cause profonde des portefeuilles.
• - La volatilité permet des ajustements créateurs de valeur.
• - Les opportunités de long terme existent, notamment dans les secteurs d’avenir.
Dans la tempête, ce sont les stratèges disciplinés qui se positionnent le mieux pour le retour au calme. Cette correction, bien que brutale, peut devenir le point de départ d’une construction de valeur durable.
Lundi
Les marchés en bref
• Dow Jones : +1,00 % (42 001,76 points)
• S&P 500 : +0,55 % (5 611,85 points)
• NASDAQ : -0,14 % (17 299,29 points)
• TSX (Toronto) : -0,62 % (21 172,36 points)
Sur le marché des devises, le dollar canadien s’est négocié au cours moyen de 73,85 cents US, en baisse par rapport à 74,11 cents US de la veille.
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Tensions commerciales : les marchés rebondissent malgré un trimestre difficile
Wall Street a clôturé la séance de lundi sur une note contrastée, les investisseurs profitant d’un rebond technique à la fin d’un mois et d’un trimestre particulièrement volatils, alors que se profile l’annonce des tarifs douaniers massifs promis par le président Trump pour le 2 avril, désormais baptisé « Liberation Day ».
• Dow Jones (+1,00 %) : Rebond de plus de 400 points après avoir effacé ses pertes matinales, porté par des valeurs défensives et un retour sélectif sur les actions de rendement.
• NASDAQ (-0,14 %) : L’indice technologique continue de souffrir, affichant une perte mensuelle de plus de 5 % et une chute de plus de 10 % depuis le début de l’année. Nvidia (-1,2 %) et Tesla (-1,7 %) continuent de peser sur l’indice.
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Les titres en bref
Grands gagnants de la séance
• Coca-Cola (+2,2 %) : Les investisseurs recherchent des valeurs défensives dans un climat d’incertitude lié aux taxes commerciales.
• Walmart (+1,9 %) : Hausse soutenue par une rotation vers les actions moins cycliques.
Grands perdants de la séance
• Moderna (-8,9 %) : L’action chute après la démission du responsable vaccinal de la FDA, en désaccord avec le ministre de la Santé.
• Tesla (-1,7 %) : Nouveau repli du titre, qui affiche désormais une perte de plus de 35 % depuis le début de l’année, affecté par la montée des coûts et la perte d’élan du segment véhicules électriques.
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Performance sectorielle
• Secteur en hausse : biens de consommation de base
Rotation vers les valeurs défensives à l’approche de potentielles perturbations macroéconomiques liées aux nouvelles barrières tarifaires américaines.
• Secteur en baisse : technologies de croissance
Les actions de croissance, en particulier les mégacapitalisations technologiques, continuent de souffrir sous le poids de la hausse persistante de l’inflation et des incertitudes géopolitiques.
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Matières premières et géopolitique
• Or : +1,25 % (3 123,82 $ l’once) – Le métal précieux a atteint un nouveau sommet historique, porté par la nervosité des marchés face à l’approche des surtaxes américaines et au risque de récession mondiale.
• Pétrole WTI : +3,06 % (71,48 $) – Hausse alimentée par la menace de tarifs américains pouvant atteindre 50 % sur les pays achetant du pétrole russe ou vénézuélien.
• Brent : +2,00 % (74,74 $) – Les tensions persistantes avec l’Iran et les risques d’un resserrement de l’offre continuent de soutenir les prix.
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Mardi
• Dow Jones : -0,03 % (41 989,96 points)
• S&P 500 : +0,38 % (5 633,07 points)
• NASDAQ : +0,87 % (17 449,89 points)
• TSX (Toronto) : +0,47 % (25 033,28 points)
Sur le marché des devises, le dollar canadien s’est négocié au cours moyen de 69,70 cents US, en hausse par rapport à 69,56 cents US de la veille.
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Conjoncture et politique commerciale
Les marchés retiennent leur souffle à la veille du « Liberation Day » proclamée par Donald Trump, qui devrait annoncer à la Maison-Blanche, mercredi à 16 h, une série de droits de douane « réciproques » visant l’ensemble des partenaires commerciaux.
La presse américaine évoque une taxe uniforme de 20 % sur toutes les importations, un scénario jugé particulièrement agressif par les économistes. Selon une étude du Yale Budget Lab, une telle mesure pourrait coûter 3 400 à 4 200 $ de pouvoir d’achat par ménage américain, et freiner durablement la croissance du PIB.
Les marchés espèrent néanmoins une modération du discours présidentiel. Une annonce moins brutale que redoutée pourrait déclencher un rallye de soulagement à court terme.
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Les titres en bref
Grands gagnants de la séance
• Tesla (+3,60 %) : Fort rebond du titre, porté par une rotation vers la consommation discrétionnaire et l’espoir que les surtaxes à venir épargnent partiellement le secteur. Malgré ce sursaut, l’action reste en baisse de plus de 35 % depuis le début de l’année.
• Newsmax (+179,01 %) : Deuxième jour de cotation spectaculaire pour le groupe de médias, très populaire auprès de la droite radicale, dont le titre a été multiplié par 23 depuis son prix d’introduction.
• Nvidia (+1,63 %) : Le géant technologique a profité d’un rebond technique, dans le sillage des mégacapitalisations qui ont soutenu les principaux indices.
Grands perdants de la séance
• Ford (-0,90 %) : Pénalisé par une baisse des ventes trimestrielles aux États-Unis, sur fond de transition des gammes et d’attentisme avant les taxes.
• Newsmax (-12,45 % intra-séance) : Le titre a affiché une volatilité extrême, victime de prises de bénéfices après sa flambée spéculative.
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Performance sectorielle
• Secteur en hausse : consommation discrétionnaire
En tête des performances sectorielles, ce segment a été porté par les rebonds de Tesla (+3,6 %) et Nike (+2 %), dans un contexte de retour temporaire du goût pour le risque avant les annonces présidentielles.
• Secteur en baisse : manufacturier et automobile
Le secteur a souffert d’indicateurs économiques décevants : l’indice ISM manufacturier est entré en territoire de contraction, en lien avec la hausse des coûts due aux droits de douane existants sur l’acier et l’aluminium.
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Indicateurs économiques mitigés
• Indice ISM manufacturier : En contraction en mars, soulignant l’impact des tarifs existants sur les coûts de production.
• Offres d’emplois (JOLTS) : En baisse plus marquée que prévu en février, signalant un refroidissement progressif du marché du travail.
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Matières premières et obligations
• Or : -0,45 % (3 109,71 $ l’once) – Léger repli dans un climat d’attente, après les records atteints la veille.
• Pétrole WTI : +3,00 % (75,04 $) – Rebond alimenté par les menaces de surtaxes sur les importations de pétrole russe et vénézuélien.
• Brent : +2,00 % (74,04 $) – Progression dans le sillage du WTI, malgré la volatilité géopolitique.
• Obligations : Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est descendu à 4,16 %, contre 4,21 % la veille, reflet de la demande pour les actifs refuges.
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Mercredi
• Dow Jones : +0,56 % (42 225,32 points)
• S&P 500 : +0,67 % (5 670,97 points)
• NASDAQ : +0,87 % (17 601,05 points)
• TSX (Toronto) : +1,09 % (25 307,18 points)
Sur le marché des devises, le dollar canadien s’est négocié au cours moyen de 69,83 cents US, en hausse par rapport à 69,70 cents US de la veille.
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L’attente autour des nouveaux droits de douane de Trump soutient les marchés
Malgré une ouverture en territoire négatif, les marchés boursiers nord-américains ont terminé en hausse, les investisseurs pariant sur une annonce moins agressive que prévu concernant les droits de douane du président américain Donald Trump. Ce dernier devait détailler son plan tarifaire après la clôture, laissant planer l’incertitude, mais nourrissant l’espoir d’un scénario modéré.
• Tesla (+5,33 %) : Le titre a fortement rebondi après avoir initialement chuté en raison de ventes décevantes. La hausse a été alimentée par des rumeurs du retrait progressif d’Elon Musk de son rôle de conseiller gouvernemental, selon un article de Politico.
• Trump Media & Technology Group (-7.40%): Le groupe médiatique de l’ancien président a chuté, fragilisé par des documents indiquant que Donald Trump pourrait vendre pour plus de 2 milliards $ US d’actions de Truth Social, sa plateforme.
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Les titres en bref
Grands gagnants de la séance
• Tesla (+5,33 %) : Rassurés par le possible retrait d’Elon Musk de la sphère politique, les investisseurs ont repris confiance malgré des livraisons en baisse.
• Amazon (+2,00 %) : Le titre a progressé après des révélations du New York Times indiquant que la société aurait soumis une offre pour racheter TikTok, ce qui renforce ses ambitions dans les réseaux sociaux.
Grands perdants de la séance
• Trump Media & Technology Group (-7.40%): La possibilité pour Trump de vendre une partie importante de ses actions a pesé sur le titre, déjà très volatil.
• Newsmax (-77,41 %) : L’action de ce média conservateur a dévissé au troisième jour de sa cotation, après avoir atteint des sommets disproportionnés la veille.
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Performance sectorielle
• Secteur en hausse : Technologie
Les titres technologiques ont rebondi, portés par la progression d’Amazon et Tesla. Les investisseurs parient que ces géants pourraient tirer parti des bouleversements géopolitiques actuels, notamment en captant de nouvelles opportunités d’acquisitions ou en se recentrant sur leurs activités principales.
• Secteur en baisse : Médias alternatifs
Les valeurs spéculatives liées aux médias conservateurs ont été durement sanctionnées. L’effondrement de Newsmax et la chute de TMTG illustrent un désengagement brutal des investisseurs après un emballement initial non soutenu par les fondamentaux.
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Jeudi
• Dow Jones : [-3,98 %] (40 545,93 points)
• S&P 500 : [-4,84 %] (5 396,52 points)
• NASDAQ : [-5,97 %] (16 550,61 points)
• TSX (Toronto) : [-4,00 %] (24 295,89 points)
Sur le marché des devises, le dollar canadien s’est négocié au cours moyen de 70,53 cents US, en hausse par rapport à 69,83 cents US la veille. Le dollar américain, quant à lui, s’est affaibli face aux principales devises mondiales, en raison d’un retour marqué de l’aversion au risque et de craintes accrues de récession.
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Choc boursier à la suite de l’annonce de nouveaux tarifs douaniers
Les marchés nord-américains ont subi une chute brutale jeudi, au lendemain de l’annonce par Donald Trump d’un nouveau régime de tarifs douaniers visant tous les partenaires commerciaux des États-Unis. Le plan dévoile un tarif plancher de 10 %, applicable à toutes les importations dès le 5 avril, avec des surtaxes supplémentaires atteignant jusqu’à 54 % pour la Chine, 46 % pour le Viêt Nam et 32 % pour l’Indonésie.
Les investisseurs redoutent une guerre commerciale mondiale de longue durée, alimentant un risque de récession couplé à une inflation persistante — un scénario de stagflation que plusieurs économistes jugent désormais plausible.
• Nike (-14,4 %) : L’entreprise a vu plus de 12 milliards de dollars s’envoler en Bourse, ses chaînes de production situées en Chine, au Viêt Nam et en Indonésie étant désormais fortement taxées.
• Apple (-9,0 %) : Le titre a plongé sous la pression des hausses de coûts anticipées. Une part importante de ses produits étant assemblée en Chine, la marge bénéficiaire pourrait être réduite.
• Wayfair (-25,0 %) : Le détaillant de mobilier en ligne a été l’un des plus durement touchés, ses importations massives depuis l’Asie rendant son modèle d’affaires vulnérable.
• Tesla (-5,0 %) : La baisse du titre reflète les inquiétudes sur ses chaînes d’approvisionnement mondiales, bien que l’entreprise ait récemment diversifié une partie de sa production.
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Les titres en bref
Grands gagnants de la séance
Aucun titre n’a réellement émergé comme gagnant dans cette journée dominée par la panique vendeuse.
Grands perdants de la séance
• Gap (-20,0 %) : Très exposée à l’importation de vêtements asiatiques, la marque pourrait voir ses coûts exploser.
• Ralph Lauren (-16,0 %) : Victime des mêmes facteurs, la marque de luxe a subi une chute brutale.
• American Eagle (-18.0%): Son modèle centré sur les importations de vêtements la rend très sensible aux surtaxes.
• Groupe Dynamite (-19,0 %) : Le détaillant québécois, en expansion aux États-Unis, a pâti de la taxation des vêtements en provenance de l’Asie.
• Aritzia (-20,0 %) et Lululemon (-10,0 %) : Les deux marques canadiennes ont reculé, leur dépendance aux importations étant pointée du doigt.
• Gildan (-10,0 %) : Le fabricant basé à Montréal, avec des usines au Bangladesh (également visé par des droits de 37 %), a été directement affecté.
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Performance sectorielle
• Secteur en baisse : Consommation discrétionnaire
Les entreprises de vêtements, meubles, jouets et accessoires — fortement dépendantes des importations — ont été décimées. Les investisseurs craignent que ces sociétés ne puissent absorber l’explosion des coûts sans réduire significativement leurs marges ou augmenter les prix pour les consommateurs.
• Secteur en baisse : Technologie
Les géants technologiques comme Apple, Nvidia et Tesla ont essuyé des pertes majeures. La crainte d’une rupture dans les chaînes d’approvisionnement mondiales a provoqué un désengagement massif du secteur, alors même qu’il avait mené la reprise des derniers mois.
• Secteur en baisse : Énergie
Le cours du pétrole brut a chuté à son plus bas niveau depuis sept mois :
• WTI : -7,63 % à 66,25 $ US le baril
• Brent : -6,96 % à 69,97 $ US le baril
Cette baisse est alimentée par les perspectives de ralentissement économique mondial, couplées à une annonce surprise de l’OPEP+ d’une augmentation de la production. Le prix de l’or, valeur refuge par excellence, a reculé de 1 %, mais reste au-dessus de 3100 $ US l’once.
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Vendredi
• Dow Jones : -2,40 % (≈ 39 000 points)
• S&P 500 : -4,00 % (≈ 5 180 points)
• NASDAQ : -3,80 % (≈ 15 920 points)
Sur le marché des devises, le dollar canadien se négocie autour de 70,60 cents US, en hausse par rapport à 70,53 cents US la veille. Le dollar américain s’affaiblit légèrement face aux principales devises mondiales alors que les investisseurs se ruent vers les obligations, faisant reculer le rendement des bons du Trésor à 10 ans sous la barre des 4 % (≈ 3,94 %).
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Nouvelle chute des marchés alors que la Chine riposte et que les craintes de récession s’intensifient
Les marchés ont de nouveau plongé vendredi après l’annonce par la Chine de représailles tarifaires à l’encontre des États-Unis, intensifiant les craintes d’une guerre commerciale mondiale susceptible d’entraîner une récession. Pékin a annoncé l’imposition d’un tarif de 34 % sur tous les produits américains, en écho aux droits de douane décidés plus tôt cette semaine par l’administration Trump.
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Les titres en bref
Grands perdants de la séance
• Apple (-3,00 %) : Poursuit sa baisse, désormais en recul de 10 % cette semaine, affectée par son exposition à la Chine et un ralentissement de la demande.
• Nvidia (-6,00 %) : Forte chute, les investisseurs désertent les valeurs liées à l’IA et aux semi-conducteurs sensibles aux restrictions commerciales.
• Tesla (-9,00 %) : La baisse s’accélère, les craintes sur la chaîne d’approvisionnement mondiale s’intensifient.
• DuPont (-12.00%): Dégringole après l’ouverture par la Chine d’une enquête antitrust.
• Boeing et Caterpillar (≈ -5 %) : Les grands exportateurs vers la Chine entraînent le Dow à la baisse.
• Nintendo : Repousse les précommandes de la Switch 2, invoquant l’incertitude tarifaire et la volatilité des échanges mondiaux.
Grands gagnants de la séance
• Nike (+3,99 %) : Le titre rebondit, porté par des rumeurs sur une possible révision des surtaxes visant le Vietnam, allégeant les craintes sur sa chaîne d’approvisionnement.
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Performance sectorielle
• Secteur en baisse : Technologie
Subit de lourdes pertes, les tensions avec la Chine menaçant les chaînes d’approvisionnement, la demande et la stabilité réglementaire.
• Secteur en baisse : Industriels et exportateurs
Les géants comme Boeing et Caterpillar chutent face aux risques accrus de perturbations du commerce international.
• Secteur en baisse : Produits chimiques et matériaux
La chute de DuPont pèse sur le secteur alors que la Chine intensifie les représailles réglementaires.
• Secteur en baisse : Énergie
Les prix du pétrole atteignent des niveaux historiquement bas depuis la pandémie, le ralentissement de l’économie mondiale pesant sur la demande.
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Contexte macroéconomique et politique
• Rapport sur l’emploi de mars :
• +228 000 emplois créés, mieux qu’attendu (140 000).
• Le taux de chômage grimpe légèrement à 4,2 %.
• La croissance salariale est de +0,3 % sur le mois, 3,8 % sur un an (plus bas depuis juillet 2024).
Bien que ces données montrent un marché du travail résilient, les inquiétudes persistent sur l’impact des tarifs sur l’emploi à venir.
• Commentaires de Powell :
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a signalé une pause dans les décisions de politique monétaire, invoquant l’incertitude liée à l’escalade des tarifs de Trump.
“La taille et la durée de ces effets restent incertaines,” a déclaré Powell. “Nous sommes bien positionnés pour attendre une meilleure visibilité.”
Les marchés ont interprété cela comme l’absence de soutien immédiat de la Fed, accentuant la pression sur les actions.
• Climat géopolitique :
• Les marchés européens chutent de plus de 2 %, signant leur pire séance depuis huit mois.
• Le président Trump a réaffirmé sa politique sur Truth Social, déclarant que ses “politiques ne changeront jamais” et appelant à investir dans les entreprises américaines.
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